文章分享：黃國英 - 提升長期承受損失的能力要靠這兩點

縱橫賭壇、金融界的大學教授Ed Thorp，以玩21點數牌擊敗賭場見稱，後來還將方法出版成書，然而閱讀者眾，成功者少。箇中原因，不離技巧需要苦練，和賭場會下足功夫，踢數牌者出場。然而殺頭生意有人做，以上兩點似乎未能解釋甚少人嘗試、更少人成功的原因。

任職私募基金的博客Morgan Housel認為，最令人卻步的一點，是心理上的折磨。數牌不同港式賭片，不是一兩回合決勝，而是於同一處長期纏鬥，不停輸少少，直到時機出現。沉悶與連敗的壓力，令人難以承受。

據Ed Thorp所講，賭場原本擁有0.5%的優勢；如用他的數牌方法，玩家可以倒過來有2%優勢。問題是2%優勢，要長線才能發揮，短期之內，禍福難料。Ed Thorp有一半的牌局，都是輸的。所以他的方法，重點是捱過虧損的時間，接受預算範圍內的失敗，等候2%優勢出現。問題是多數人不想也不能接受，包括他的一位拍檔。

Morgan Housel指出，這個現象同樣可引伸到投資和營商上。他認為資本主義本身，並不輕易容許長期、大幅度的優勢，如果出現，會引入競爭將優勢磨平。僅餘的優勢，都是微小的。假設一個系統有五、六成勝算，已經驚為天人，但即使如此，也有一半的交易要輸。所以整個過程，充斥失望、失利，最終才輪到(幅度大到能補償早前損失的)成功。

要提升長期承受損失的能力，Housel有兩項建議：

第一是樂觀，但是長期而非短期。通常樂觀給人的印象，要預期事事如意，一切順利。但Housel長期樂觀的意思，只是預期當維持的時間夠長，優勢帶來的利潤，可以抵銷中間的痛苦。對於途中會承受的意外和損失，仍然一早做足心理準備。長期樂觀、短期現實，兩者並不抵觸。

第二是預留犯錯空間。Housel指出，很多人失敗，並非因為全錯，而是「不夠正確」。很多投資或營商計劃，沒有預留犯錯空間，變相要十全十美，才有利可圖。這樣雖然十項做對了九項，仍得鎩羽而歸。(舉例：大注短期價外期權，要時機、方向、幅度，全部命中，才可獲利。相反，分注少量買入正股持有，不會中特大獎，卻相對容易獲利。)保持鬆動的預算、想法、日程，方可應對不同的潛在結果。一個有趣的地方，是當犯錯空間夠大，即使優勢不那麼大，也足以獲利。而操作微小優勢，有甚麼好處？當然就是競爭較少，因為人們都沒有耐心去苦守。

原文出處：http://www.orangenews.hk/finance/system/2017/12/06/010078706.shtml